המודל הצ'יליאני
חיסכון פנסיוני במסלולי השקעות בהתאם לגיל החוסך

רוב הכסף המופקד במוצרים של חיסכון פנסיוני מיועד לחיסכון לגיל הפרישה.
בעבר, נהגה המדינה לסבסד חיסכון פנסיוני זה בדרך של הקצאת אגרות חוב מובטחות שייועדו לפוליסות הביטוח עבור קופות גמל ועבור קרנות פנסיה. רכישת אג"ח אלו מהחשב הכללי פתרה את הצורך של ניהול השקעות אקטיבי כיוון שהחוסכים זכו לקבל מהמדינה רשת ביטחון נאה בדמות ריבית נאה צמודה למדד.
החל משנות ה80 של המאה הקודמת, מפחיתה המדינה את השתתפותה בהסדר זה מאחר ומדובר בעלויות כבדות מאוד על תקציב המדינה. הראשונות להפגע, היו קופות גמל שלהם הופסקה הנפקת אג"ח אלו כבר בראשית שנות ה80 של המאה העשרים. עשור לאחר מיכן, הפסיקה המדינה את הקצאת אגרות חוב המיועדות לפוליסות ביטוחחדשות (פוליסות שנפתחו קודם לכן ממשיכות לרכוש אגרות אלו גם היום) . ב1995 , עת הוקמו קרנות פנסיה חדשות, צומצמה הנפקת האג"ח המיוחדות לקרנות החדשות ועמדה על הקצאה של 70% בלבד.
באמצע שנות ה 2000 צומצמה הקצאה זו לרמה של 30% בלבד הן לקרנות הוותיקות והן לקרנות החדשות. כפועל יוצא של צעדים אלו, מופנים יותר ויותר כספים לשוק ההון, וטבעם של כספים אלו להראות תנודתיות בהתאם לנעשה בשווקים.

כפועל יוצא מכך, אין היום יכולת לחזות מה יהיה חסכון פנסיוני צבור בגיל הפרישה.

התחרות שנוצרה בין חברות מנהלות הובילה גם ליצירת מסלולי השקעות "טהורים" כך שחוסך יכול לבנות תמהיל חיסכון פנסיוני בהתאם להעדפותיו. ברוב מוחלט של המקרים לא ניצלו החוסכים את אפשרויות אלו ורוב מוחלט של החיסכון עבור קופות גמל ובפוליסות הביטוח הינו במה שמכונה "המסלול הכללי".

המשבר העולמי שחל ב 2008 הציף את עוצמת התנודתיות שיכולה להיגרם ולפגוע בתחום של חיסכון פנסיוני. כך, חזינו הפסדים כבדים מאוד בתיק של חיסכון פנסיוני אשר מחקו שנים רבות של תשואות.
מצב זה הינו בלתי נסבל בעיקר עבור חוסכים המתקרבים לגיל הפרישה שכן מספר השנים שנותרו לחוסכים אלו עד לפרישה הינו נמוך ולכן קיים חשש כי בעקבות מפולת שכזו יספוג תיק החיסכון שלהם מכה אנושה וכתוצאה מכך רמת החיים של הפנסיונר תהיה נמוכה ממה שתכנן.

הפתרון המתבקש הוא התאמת אופק חיסכון פנסיוני לתוחלת הגיל. במילים אחרות, אין מניעה כי עבור חוסכים צעירים, שלהם אופק ההשקעה עומד על עשרות שנים (ממועד ההצטרפות ועד למועד הפרישה) יירכש תיק השקעות נועז יותר שבו מרכיבי מניות ואג"ח קונצרני בסיכון גדול יותר (ויחד עם סיכון זה גדל פוטנציאל התשואה).
תיק זה יעבור שינוי של הקטנת הסיכונים ככל שמתקרב החוסך לגיל הפרישה עד כדי הפחתה מוחלטת של "נכסים מסוכנים" בסמוך לפרישה.
מודל השקעות זה אומץ ע"י מדינת צ'ילה באופן מחייב ומכאן שמו.  משבר 2008 הוביל את ראשי משרד האוצר לגבש תוכנית אשר תתאים להכללת מודל זה בכל אפיקי החיסכון הפנסיוני מחד, תוך שמירה על דרגות חופש למבוטחים מאידך.

עפ"י עקרונות אלו, ברוב קופות גמל יוקמו מסלולי השקעות בהתאם למאפייני המבוטחים, כאשר יוקמו גם מסלולי השקעה מאופייני גיל אליהם ינותבו חוסכים בהגיעם לגילאים מוגדרים באופן אוטומטי אלא אם יורו על צירופם למסלול השקעות אחר.
יישום המודל ברמה הלאומית, נקבע ע"י האוצר, ייעשה בצורה מדורגת וזאת על מנת למנוע תנודתיות וזעזועים בשוק הון.  

קרן הפנסיה המקיפה של קבוצת הלמן-אלדובי הינה קרן הפנסיה הראשונה בישראל להפעיל את המודל הצ'יליאני מיום הקמתה, ועל כן, מבוטחי הקרן המבוגרים, שכספם נוהל במסלולי ההשקעות המיועדים לאוכלוסיה מבוגרת לא נפגעו כלל מאירועי משבר 2008, בעוד שהמבוטחים הצעירים, אשר נפגעו במהלך 2008 , החזירו את כל ההפסדים במהלך ההתאוששות הדרמטית של שנת 2009. באמצעות 2 שנות קיצון אלו הוכחה יעילות המודל בצורה חד משמעית הן עבור מבוטחים צעירים והן עבור מבוטחים מבוגרים אשר שמרו על התיק חיסכון פנסיוני למרות המשבר.




המידע נועד בכדי להסב את תשומת הלב בלבד ואינו מהווה ייעוץ מכל סוג שהוא. מידע זה אינו מהווה תחליף לשיווק השקעות ו/או לשיווק פנסיוני המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע הוא כללי ותמציתי. המידע הנ"ל נכון למועד פרסומו, והוא אינו ממצה או מתיימר למצות את כלל החקיקה ו/או הפסיקה הרלוונטית למידע המוצג. המוצג במסמך זה עשוי להשתנות מעת לעת, ואין החברה אחראית לעדכן ו/או לפרסם שינוי כאמור.